Data: 12 janar 2026
Autorë: Tawanda Karombo, Justin Keay, Simon Littlewood, David Sanders, Darren Stubing, Thomas Monteiro
Përtej tryezës së thesarit: Paqëndrueshmëria rekord e ka zhvendosur menaxhimin e rrezikut valutor në zemër të strategjisë së korporatave.
Një treg valutor në lëvizje
Gjatë vitit 2025, themelet e tregut global të këmbimit valutor u tronditën. Politikat e paparashikueshme tregtare të Presidentit Donald Trump, që ushtruan presion mbi dollarin amerikan; rritja e normës nga Banka e Japonisë në janar, duke e çuar politikën monetare në nivelin më të lartë të 17 viteve; si dhe pasiguria ekstreme mbi pritjet për norma si në ekonomitë në zhvillim ashtu edhe tek vendet e G7, e çuan aktivitetin dhe rreziqet në kulme shumëvjeçare. Sipas Bankës për Shlyerje Ndërkombëtare (BIS), vëllimet globale të FX arritën një rekord prej 9.6 trilionë dollarësh në ditë në prill 2025, duke përkuar me njoftimet e tarifave globale të Trump-it për “Dita e Çlirimit”. Në të njëjtën periudhë, derivativët e normave të interesit u rritën edhe më fort—me 59%—duke arritur në 7.9 trilionë dollarë në ditë.
Për korporatat dhe drejtuesit e thesarit, kjo paqëndrueshmëri nuk la asnjë hapësirë dyshimi: suksesi sot kërkon zgjidhje të personalizuara dhe kapacitete teknologjike më të avancuara për shlyerje më të shpejta e më precize.
Hedging-u merr qendërvëmendjen
Më shumë se katër nga pesë kompani (81%) tashmë mbrojnë të paktën një pjesë të ekspozimit të tyre valutor, dhe shumica presin të rrisin përqindjen e mbrojtur ose të zgjasin horizontet e hedging-ut, sipas një studimi të MillTechFX në 2025 me 750 drejtues financiarë në Amerikën e Veriut, MB dhe Europë. “Me paqëndrueshmërinë valutore që duket se do të vazhdojë, thesarierët janë nën presion të mbrojnë marzhin nga luhatjet e kursit,” thotë Eric Huttman, CEO i MillTechFX. Swaps-at valutorë—instrumenti kryesor i mbrojtjes dhe financimit për korporatat—arritën rreth 4 trilionë dollarë në xhiro ditore në prill.
Rritja e pasigurisë së normave u përhap edhe në derivativë: kontratat e normave të interesit në euro u ngjitën në rreth 3 trilionë dollarë në ditë, ndërsa ato në stërlinë dhe jen u rritën në 939 miliardë dhe 411 miliardë dollarë, përkatësisht. Këto lëvizje nënvizuan sa shpejt drejtuesit e thesarit duhet të përshtatin kohëzgjatjen dhe afatin (tenor) e mbrojtjeve teksa shtigjet e politikave në Europë, MB dhe Japoni u bënë më të paqëndrueshme. “Mbrojtja nga rreziku valutor nuk shihet më si ‘nice-to-have’, por thelbësore për mbrojtjen e rezultatit financiar,” shton Huttman. “Katër në pesë korporata përjetuan rritje të kostove të hedging-ut vitin e kaluar.”
Volatiliteti i FX detyron rishikimin e strategjisë së mbrojtjes
Në këtë sfond, shumë kompani po forcojnë kornizat e qeverisjes, duke theksuar vendimmarrje më të qartë rreth matjes së ekspozimit, raporteve të mbrojtjes dhe përafrimit me kontabilitetin e hedging-ut. Një numër në rritje po prioritizon përputhjen e flukseve monetare, duke përshtatur maturitetet e mbrojtjeve me kohën e arkëtimeve dhe pagesave bazë—një qasje që fiton rëndësi me surprizat e politikave që zhvendosin papritur kurbën e forward-eve.
Pasiguria e tregtisë globale po formëson drejtpërdrejt sjelljen e hedging-ut, thotë Stephanie Larivière, drejtuese globale e shitjeve për të Ardhura Fikse, Valuta dhe Mallra në Scotiabank: “Perspektiva për eksportet drejt SHBA-ve mbetet po aq e paqartë. Si rezultat, kërkesa e klientëve për zgjidhje të strukturuara në FX vetëm është rritur.” Ajo shton se mjedisi i ri po detyron kompanitë të rishikojnë jo vetëm si, por edhe pse bëjnë mbrojtje: “Klientët po fokusohen te menaxhimi i kostove dhe po shtojnë fleksibilitet përmes zgjidhjeve me opsione.”
Kërkesa për valuta ndryshon, por dollari mbetet dominues
Korporatat po kërkojnë gjithnjë e më shumë mbulim për valuta të tregjeve në zhvillim dhe ato të lidhura me mallrat. Sipas Anketës Trienale të BIS, midis prillit 2022 dhe prillit 2025, xhiroja e kontratave në randin e Afrikës së Jugut u rrit me 176% në 86 miliardë dollarë në ditë, aktiviteti në bahtin tajlandez u rrit me 134% në 114 miliardë dollarë, ndërsa kontratat në realin brazilian u pesëfishuan në 9.2 miliardë dollarë. Oreksi për ekspozim në tregjet në zhvillim reflekton zhvendosjet e zinxhirëve të furnizimit dhe cikle më të mprehta valutore, veçanërisht teksa dollari amerikan bëhet më i paqëndrueshëm, thotë Marc Chandler, kryestrateg i tregut në Bannockburn Capital Markets. “Kur dollari ishte në trend rritës, shumë kompani të huaja pranonin me dëshirë pagesa në dollar,” vëren ai. “Megjithatë, prirja e fortë rënëse, sidomos në gjysmën e parë të 2025, i shtyu eksportuesit drejt SHBA-ve të kërkojnë pagesa në monedhat lokale.”
A po ndryshon roli i dollarit?
Paqëndrueshmëria e normave në ekonomitë e përparuara nxiti lëvizje të mëdha në derivativët e lidhur me G7. BIS raporton se në prill kontratat e normave të interesit në euro arritën 3 trilionë dollarë në ditë, ndërsa ato në stërlinë dhe jen shënuan rekorde prej 939 miliardë dhe 411 miliardë dollarësh, përkatësisht. “Të huajt kanë blerë obligacione japoneze afatgjata me ritmin më të shpejtë në 20 vjet dhe po bëjnë swap të jenit në dollarë për të gjeneruar të ardhura më të mira se Thesari i SHBA,” thotë Chandler.
Rritja e oreksit për çifte jo-dollari ka ndezur debatin nëse kërkesa për USD mund të bjerë më tej. Li Zhen, drejtuese e Këmbimit Valutor dhe Aseteve Dixhitale në DBS Bank, pret “një peizazh më multipolar të valutave teksa ekonomitë aziatike thellojnë tregjet e kapitalit dhe lidhjet rajonale të tregtisë e investimeve.” Kjo nuk nënkupton “fundin e dominimit të dollarit, por sinjalizon një rol më të madh për monedhat aziatike në faturim tregtar, financim dhe investim.” Chandler pajtohet: “Roli i dollarit në ekonominë botërore mund të jetë më shumë si ruajtës vlere sesa si mjet shkëmbimi.” Në prill, dollari ishte në njërën anë të 89% të të gjitha transaksioneve globale të FX, dhe derivativët e normave të interesit të lidhur me dollarin arritën 2.4 trilionë dollarë në ditë, edhe pse pjesa e aktivitetit të përgjithshëm OTC të denominuar në dollar ra, sipas BIS.
Bankat vrapojnë të përshtaten me kërkesën në ndryshim
Përballë nevojave që ndryshojnë pa reshtur, bankat kaluan vitin e fundit duke modernizuar arkitekturën e FX dhe infrastrukturën teknologjike për të ngushtuar hendekun mes pritjeve dhe ofertës për korporatat. U forcua automatizimi, u përmirësua saktësia e të dhënave dhe u hoqën pengesat operative që ngadalësonin mbrojtjet. Një pjesë thelbësore ishte avancimi i platformave dixhitale në kohë reale, që u mundësojnë korporatave të marrin çmime, të ekzekutojnë tregtime dhe të shlyejnë pagesa me më shumë saktësi.
Bankat rritën gjithashtu aftësitë në raportim të gatshëm për auditim, panele të qarta të performancës së hedging-ut dhe mjete për ekzekutim të udhëhequr nga politika, duke shfrytëzuar inteligjencën artificiale dhe integrime të drejtpërdrejta me sistemet e thesarit dhe ERP përmes API-ve. Shtrirja e mbulimit u zgjerua përtej valutave të G7, me fokus te tregjet e forvardëve të padorëzueshëm (NDF) dhe swaps-at, ku kërkesa për likuiditet ishte më e lartë. “Kërkesa për zgjidhje të strukturuara në FX vetëm është rritur,” thekson Larivière. “Klientët janë fokusuar te menaxhimi i kostove dhe shtimi i fleksibilitetit përmes zgjidhjeve me opsione.”
Rreziqet rriten edhe më shumë
Pavarësisht këtyre përmirësimeve, drejtuesit e thesarit përballen me një mjedis më sfidues të mbrojtjes: diferencat më të gjera të normave të interesit dhe paqëndrueshmëria e lartë po e rrisin koston e mbrojtjes mbi nivelet e viteve të fundit. Megjithatë, shumë kompani po e pranojnë këtë kosto shtesë në këmbim të stabilitetit më të madh buxhetor.
Në këtë rrethanë, fokusi po spostohet te prioritetet: identifikimi i ekspozimeve me rrezikun më të lartë ndaj të ardhurave, përcaktimi i afateve më efikase dhe renditja e mbrojtjeve për të ulur rrezikun e kohëzgjidhjes së tregut. Në vend që të tërhiqen, korporatat po bëhen më selektive dhe analitike, duke përqendruar burimet në strategji skenari të targetuara për të kufizuar goditjet e papritura.
Metodologjia
Global Finance i përzgjedh fituesit e çmimeve bazuar në faktorë objektivë si vëllimi i transaksioneve, pjesa e tregut, gjerësia e ofertave dhe mbulimi global, siç detajohen në dokumente publike dhe raporte mediatike. Përfshihen gjithashtu faktorë subjektivë si reputacioni, lidershipi i mendimit, shërbimi ndaj klientit dhe risi teknologjike. Përdoret kontribut nga analistë të industrisë, anketa, drejtues korporatash dhe të tjerë. Edhe pse aplikimet nuk janë të detyrueshme për të fituar, dorëzimet që ofrojnë njohuri shtesë mund të ndikojnë në vendimmarrje.
Kategoritë e Çmimeve 2026
– Platt Foreign Exchange Bank Awards 2026: Fituesit globalë
– Platt Foreign Exchange Bank Awards 2026: Fituesit globalë në teknologjinë e FX
– Fituesit rajonalë
Burimi i lajmit: Global Finance